美國(guó)頁(yè)巖油
對(duì)于美國(guó)頁(yè)巖油2018年產(chǎn)量，目前業(yè)內(nèi)普遍看漲。那美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量究竟會(huì)漲到什么程度呢？
美國(guó)能源信息情報(bào)署（EIA）在剛剛發(fā)布的短期預(yù)測(cè)中，預(yù)測(cè)2018年美國(guó)原油日產(chǎn)量達(dá)到1027萬桶/日，比2017年增長(zhǎng)近100萬桶/日（同比增長(zhǎng)11%），貢獻(xiàn)者主要來自二疊紀(jì)盆地頁(yè)巖油。那美國(guó)石油產(chǎn)量這一漲勢(shì)，會(huì)威脅油價(jià)嗎？
需要注意的是，雖然美國(guó)頁(yè)巖油開采火熱，但其實(shí)也有短板。美國(guó)頁(yè)巖油的開采極度依賴融資，投資者的態(tài)度在很大程度上決定了項(xiàng)目能否開展。2017年國(guó)際油價(jià)雖然有所好轉(zhuǎn)，但很多大型頁(yè)巖油公司仍在虧損中，這對(duì)投資頁(yè)巖油的股東而言可不是個(gè)好消息。
在經(jīng)歷了近4年的石油寒冬后，油價(jià)回暖后是否要立即追加投資，頁(yè)巖油的投資者必然會(huì)比以往更加謹(jǐn)慎，畢竟投資者要考慮油價(jià)回落的風(fēng)險(xiǎn)和投資回報(bào)空間。目前已有頁(yè)巖油投資者表示，會(huì)更加注重投資回報(bào)，而不是油價(jià)一漲就增產(chǎn)。
所以在2018年，難以看到頁(yè)巖油瘋長(zhǎng)拉低油價(jià)的情況出現(xiàn)。

OPEC減產(chǎn)協(xié)議執(zhí)行
對(duì)于近期油價(jià)的暴漲，石油市場(chǎng)對(duì)于OPEC減產(chǎn)協(xié)議崩潰的擔(dān)憂開始增加。在本周二，伊朗石油部長(zhǎng)尚甘尼表示，因頁(yè)巖油緣故， OPEC不是很希望布倫特油價(jià)升至60美元以上。這一發(fā)言更加劇了這種擔(dān)憂。
沙特作為OPEC最大石油產(chǎn)量國(guó)，在很大程度上決定了OPEC的意志。需要注意的是，沙特目前正在積極尋求經(jīng)濟(jì)改革。沙特阿美石油公司的IPO，將是沙特改革的重頭戲之一，而其IPO需要高油價(jià)的支撐。
此外，過去三年OPEC同頁(yè)巖油打價(jià)格戰(zhàn)，結(jié)果是兩敗俱傷，OPEC不僅沒殺死頁(yè)巖油，反而讓其更強(qiáng)大。所以在2018年，很難再看到OPEC和頁(yè)巖油打價(jià)格戰(zhàn)這種“暴力”行為。
OPEC傷敵一千自損八百的戰(zhàn)略已被證明是徒勞的，穩(wěn)固油價(jià)才是穩(wěn)固OPEC國(guó)家利益的根本。

世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展
國(guó)際油價(jià)在近半個(gè)世紀(jì)以來，基本是和世界經(jīng)濟(jì)走勢(shì)并行的。在2018年1月9日，世界銀行發(fā)布的《全球經(jīng)濟(jì)展望》中，將2018全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期調(diào)高至3.1%，并表示全球經(jīng)濟(jì)將在2018年迎來金融危機(jī)后的全面復(fù)蘇。
從經(jīng)濟(jì)層面上看，全球?qū)κ偷男枨髮⑻幱谳^為平穩(wěn)狀態(tài)，無明顯不利因素存在，石油行業(yè)長(zhǎng)存的大根基在2018年是穩(wěn)固的。EIA預(yù)測(cè)2018年全球石油的需求量將增加170萬桶/日，比此前的預(yù)測(cè)上調(diào)了100萬桶/日。

從這三大基本因素看，2018年油價(jià)更可能出現(xiàn)的是穩(wěn)中有進(jìn)，大幅回落的幾率將是極小的。

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油價(jià)會(huì)到80美元/桶？

2018年油價(jià)是否會(huì)突破70美元/桶，甚至80美元/桶呢？縱觀全球局勢(shì)，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為在石油行業(yè)目前有兩大不確定性因素，未來可能導(dǎo)致油價(jià)的走高。

產(chǎn)油國(guó)地緣政治
石油市場(chǎng)向來表現(xiàn)出對(duì)產(chǎn)油國(guó)政治的敏感，近期的油價(jià)上漲也被認(rèn)為是受伊朗國(guó)內(nèi)動(dòng)亂事件影響。但從過去一年中東的地緣政治事件看，沙特反腐、卡塔爾斷交、伊拉克內(nèi)亂對(duì)油價(jià)的影響都十分有限。
包括伊朗事件在內(nèi)，這些事件都沒有對(duì)中東的石油生產(chǎn)造成大的影響。對(duì)油價(jià)形成支撐的，更多還是石油市場(chǎng)供需平衡的改善。這些事件風(fēng)波的平息，不會(huì)造成國(guó)際油價(jià)的大幅回落。
盡管目前全球地緣政治對(duì)油價(jià)的影響較小，但一旦地緣政治事件升級(jí)，依舊可能會(huì)造成石油供應(yīng)的大幅減小。
2018年，特朗普是否啟動(dòng)對(duì)伊朗的制裁，擴(kuò)大對(duì)委內(nèi)瑞拉的制裁，美國(guó)對(duì)朝鮮是否采取行動(dòng)，這都將成為石油市場(chǎng)的不確定性因素。
花旗銀行則大膽預(yù)測(cè)，伊朗、伊拉克、利比亞、尼日利亞、委內(nèi)瑞拉的動(dòng)蕩，在2018年可能造成300萬桶/日的石油供應(yīng)量減少，油價(jià)會(huì)因此沖擊80美元/桶。

勘探投資減少
油氣勘探投資的持續(xù)減少，這可能是石油行業(yè)目前最大的隱患之一。受到油價(jià)低迷影響，最近三年石油行業(yè)勘探投資大幅減少，2017年全球石油發(fā)現(xiàn)量更是創(chuàng)了70年來新低。
目前石油公司對(duì)勘探投資十分謹(jǐn)慎，2018很難看到石油勘探活動(dòng)的大幅增加。石油巨頭雪佛龍率先公布了2018年縮減上游預(yù)算的計(jì)劃，其他石油公司很可能也會(huì)采取類似做法。
勘探投入的減少，未來可能導(dǎo)致石油供應(yīng)量的偏緊。這一影響是否會(huì)在2018年顯現(xiàn)，也時(shí)刻值得關(guān)注。